El objetivo prioritario de un fondo de inversión es generar, a través de la inversión y la desinversión, el dinero suficiente para devolver a los inversores cantidades superiores al capital que aportaron. Sabemos que todos los fondos de inversión lo persiguen, pero debemos tener en cuenta que, por unas causas o por otras, la gran mayoría de ellos no llegan a conseguirlo.

Lo que diferencia a aquellos que alcanzan el éxito de los que no, radica, como todo, en dos aspectos fundamentales: la estrategia y la ejecución. De la capacidad de ejecutar un plan y el trabajo en el día a día del Venture Capital encontrarás información en capítulos posteriores, pero ahora nos centraremos en aspectos como el posicionamiento y la visión.

Conoce más acerca de las palancas sobre las que tiene capacidad de incidir un fondo de inversión para maximizar sus probabilidades de éxito futuro:

Cuándo invertirá

Periodos de inversión y desinversión ⏱️

Normalmente los fondos de inversión tienen una vida aproximada de unos diez años. Estos diez años pueden acortarse o prolongarse dependiendo de la gestión de la cartera y la sucesión de exits que se vayan dando en el portfolio.

Dentro de esos diez años de vida existirá un periodo de inversión en el cual el fondo invertirá activamente en startups hasta construir por completo su cartera. Este periodo suele comprender unos cuatro o cinco años.

El tiempo restante de la vida del fondo, una vez consumido el dinero destinado a inversiones iniciales, se denominará periodo de desinversión y comprenderá aquellos años en los que las compañías van desarrollándose (creciendo o muriendo). Eventualmente, en este periodo, el fondo de inversión decidirá cuándo es el momento adecuado de desinvertir el porcentaje de propiedad que adquirió con anterioridad durante el periodo inversor.

Cuánto invertirá

Ticket medio 💸

El ticket medio de un fondo de inversión en Venture Capital hace referencia al importe promedio que dicho fondo invierte en una startup o empresa en una ronda de financiación concreta. Es una métrica útil para entender el tamaño típico de las inversiones que efectúa un fondo y para tener una noción de su estrategia de inversión.

El ticket medio dependerá de la cantidad destinada para invertir en primeras inversiones, del número de compañías en las que se desee invertir y del rol que quiera tener el fondo de inversión en las rondas de financiación.

Esta métrica es especialmente relevante para los emprendedores que buscan financiación, ya que les permite identificar qué fondos de inversión se alinean mejor con sus necesidades de capital y con el estado de desarrollo de su empresa.

Número de compañías 🔢

El tamaño del portfolio dentro de un fondo de Venture Capital se refiere al número de inversiones o participaciones en empresas que el fondo mantiene.

Algunos fondos prefieren realizar muchas inversiones pequeñas, diversificando así su riesgo, mientras que otros pueden optar por hacer menos inversiones pero con cantidades más significativas en cada una.

Porcentaje 🤝

El porcentaje de propiedad en las compañías invertidas que busca obtener un fondo de inversión a cambio de la liquidez que aporta a la startup es un elemento más a contemplar en la estrategia y dependerá, principalmente, de los dos anteriores apartados.

El fondo de inversión deberá considerar con qué porcentajes se siente cómodo para alcanzar sus objetivos de retorno en caso de éxito. En ese sentido, calculará cuál puede ser potencialmente la evolución de su porcentaje de propiedad a lo largo de los años si la compañía invertida va llevando a cabo rondas de inversión.

Follow-on 💰

Muchos fondos de Venture Capital suelen reservar unas dos terceras partes del dinero disponible para invertir en lo que se conoce como follow-ons. La decisión de reservar una cantidad para hacerlos, especificar cuánto, o no dedicar nada para esta partida, es otro elemento de la estrategia del fondo de inversión que jugará un papel importante en la consecución de objetivos.

¿Qué es el follow-on?

Es la inversión que se produce por parte del fondo en las rondas futuras de una compañía del portfolio en la que ya se había invertido. Cuando un fondo hace follow-on en una compañía en la que invirtió anteriormente, está confiando (aún más) en que esa compañía será exitosa al dedicarle más recursos.

El hecho de invertir en diferentes fases de una misma compañía tiene el objetivo de aumentar o mantener (o al menos no reducir enormemente) la posición conseguida con anterioridad en su captable.

¿Son importantes los follow-ons?

Son un aspecto determinante y una de las decisiones más importantes a tomar a nivel estratégico y operacional en un fondo de inversión.

Dentro del portfolio, por probabilidad, solo unas pocas compañías lograrán ser exitosas. Por ello, saber detectarlas y considerar follow-ons en las mismas es trascendental para ver incrementados los beneficios del fondo en el momento de la desinversión de la compañía en cuestión.

En qué tipo de compañías invertirá

Una de las primeras cosas que debería hacer un fondo de inversión es preguntarse qué características tendrán las compañías en las que desea invertir para alcanzar sus objetivos. De entre los infinitos rasgos que caracterizan una empresa invertible, dos de ellos serán el primer gran filtro que debe de establecer un fondo de inversión: el tamaño y el sector al que pertenecerán las compañías invertidas.

Tamaño 🐘

Existe bastante consenso a la hora de categorizar las fases por las que discurre una startup a lo largo de su vida. Normalmente, dichas categorías dependen de los hitos alcanzados por la compañía o, en su defecto, y en línea con ello, la cantidad de inversión recibida para acometer cada ciclo de su proyecto.

El inversor deberá decidir en qué fases desea operar o si, por el contrario, decide no dejarse llevar por el tamaño de la empresa e invertir en compañías sin atender a la fase en la que se encuentran.

Sector 🏗️

Cuando escuchamos hablar a un inversor de Venture Capital sobre el fondo para el cual trabaja, una de las primeras cosas que describirá son las áreas o industrias en las que invierte.

En ese sentido, nos encontraremos casi siempre con una elección dicotómica: los fondos serán agnósticos o temáticos.

Agnósticos. No poseen una predilección especial por ningún segmento. Consideran que las ideas y los emprendedores pueden nacer en cualquier circunstancia e industria, por lo que deciden estar abiertos a oportunidades que vienen de cualquier sector.

Temáticos. Apuestan decididamente por una serie de sectores o modelos de negocio. Solo invertirán en aquellas oportunidades que se enmarquen dentro de determinados segmentos, bien por el atractivo de una industrias o bien por la experiencia y el conocimiento que poseen en alguna de ellas.

Mientras que los VCs agnósticos se benefician de la diversificación y la capacidad de captar oportunidades en múltiples frentes, los VCs temáticos pueden profundizar en un sector y capitalizar su expertise especializado. La elección entre uno u otro enfoque dependerá de la visión, experiencia y apetito de riesgo del equipo gestor del fondo.

Filosofía 🧘🏽

Los fondos de inversión suelen definir una tesis de inversión a partir de la cual guiar todas las inversiones que se realizarán en el fondo. Básicamente, es una hoja de ruta que debería influir en el día a día las operaciones del fondo de inversión y que se nutre de todas las creencias y decisiones estratégicas tomadas antes de su constitución.

Las tesis de inversión es única y exclusiva de cada fondo y suele incluir materias como la fase en la que el fondo invertirá, los sectores a los que pertenecerán las compañías, la localización de las mismas, el punto diferenciador que se desea encontrar en los proyectos, la motivación del fondo de inversión, etc.

La tesis de inversión no solo sirve como guía interna para el equipo de inversión, sino que también comunica a las startups, coinversores y a los propios inversores del fondo (conocidos como Limited Partners o LPs) qué tipo de oportunidades busca el fondo y cuál es su enfoque estratégico. Una tesis bien definida y coherente puede ayudar a un fondo de VC a destacarse y atraer oportunidades de inversión de alta calidad que se alineen con sus objetivos y visión.